【导语】2020至2024年间，PS需求增速不及供应增速的背景下，行业盈利稳定性明显下降；尽管出口量因产品品质提升而快速增长，但对需求端的贡献有限。2024年，产能持续扩增，供需双增而结构性供应缺货的阶段性支撑市场挺价信心，另外主要终端领域家电行业在两轮“以旧换新”政策带动下产销提速，PS行业利润结构性修复。
1、2024年国内PS新增产能达到65万吨，同比增幅10.57%
事件描述：2024年国内PS新产能释放主要集中在上半年，截至10月末，新增产能合计达到65万吨。其中包括浙江一塑10万吨、连云港石化10万吨、恒力石化15万吨、新浦化学10万吨、安徽昊源10万吨、广西长科10万吨。国内PS年度总产能达到680万吨。
事件分析：随着国内新产能的集中投放，截至2024年10月末，中国PS总产能合计680万吨，同比增幅10.57%，增速放缓。产能体量进一步扩大的同时，国产资源更加丰富多元化，进口依存度进一步下降，预计至年末，中国PS的进口依存度下降至10.47%。而虽然产量持续扩增，但随着产品结构优化，部分企业适时转产定制料或专用料，导致部分流通牌号供应出现结构性紧张的频次较高，对PS市场价格的指引作用增强。
2、国内PS行业盈利有所修复
事件描述：据卓创资讯监测数据显示，以华东普通透苯为例，至10月30日行业的年度平均利润水平在120元/吨，2023年同期平均利润在-54元/吨。
事件分析：自2021年以来，国内PS新项目陆续投产，供需增速不匹配的背景下，行业的盈利能力逐步下降，GPPS与HIPS行业全年平均陷入窄幅亏损态势。2024年终端下游结构性需求上升提振，叠加供应端结构性紧张的利好给与价格形成支撑，行业的盈利能力得以修复。至10月末普通透苯的盈利持续性表现良好。企业盈利能力的上升，提振了复工复产积极性，增强了企业在面临市场波动的背景下抵御风险的能力，进一步提升了企业的竞争力，亦是PS行业良性可持续发展的底气。
3、家电出口形势良好，1-9月累计出口量同比增幅16%-26%不等
事件描述：2024年家电出口形势良好。据中华人民共和国海关总署数据显示，1-9月家用电器累计出口同比平均增幅达到21.8%。PS主要消费领域冰箱累计出口同比增幅达21.8%，空调累计增幅25.5%。
事件分析：随着海外市场部分需求回暖，中国部分大型终端家电企业在国际市场上的市场份额进一步扩大，得益于稳定的生产能力和不断提升的产品升级。2024年出口量和出口额均有所提升，为家电企业带来了更多的商机和利润。同时，年内国内两轮“以旧换新”补贴政策带动下，家电消费市场升温，对原料PS等采购需求阶段性上升，助力市场价格的上行及抗跌性，主要体现在3-4月、8-10月。
单位：万台、万元
2025年依然是PS新项目集中落地的一年，行业盈利能力阶段性恢复后，生产企业的开工意愿提升，国产PS供应体量或进一步扩大；终端需求增长韧性仍存，但增速不及供应增速。成本预期下降的背景下，PS市场价格或震荡下行，行业的盈利能力预计小幅缩水。
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