券商板块带出变盘信号，谁将接力二次拉升

　　回调并横盘了半个月，大金融板块出现了躁动，尤其是牛市骑手券商板块，港股中资券商板块于11月5日大幅拉高5.25%，其中申万宏源（06806）涨幅11.38%，而A股出现了科技+大金融股的拉升，香港证券ETF大涨4.22%。

　　大市似乎要变盘了，但这一切的躁动都有迹可循。

　　自9月24日以来，宏观政策出现了全面转向，宽松的货币政策+财政政策频出，为宏观经济带来了良好的预期，而海外地缘动荡，避险资金及海外出逃资本纷纷选择中国资产作为避风港，投资中国优质资产。根据高盛的报告，截止10月30日四周内，全球资金净流入中国内地股市高达243.85亿美元。

　　为了让外国投资者更顺畅的投资中国资产，于11月1日，商务部、中国证监会等六部门修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，允许外国自然人实施战略投资及放宽了自然的资产要求，并自2024年12月2日起施行。

　　而宽基ETF将成为外国投资者的首选，数据显示，截至2024年三季度末，被动指数型基金持有A股的市值已经超过主动型权益基金，而根据光大证券研报，上周被动资金流入积极流入大盘主题 ETF，合计流入 201.9 亿元。截止2024年11月1日，大盘ETF基金规模约为1.33万亿元。

　　大市变盘向上具有高度确定性，主要有三个维度：一是持续了半个月的技术性指标修复，主力资金及市场短线资金做高情绪高涨；二是宽松的货币+财政修复经济预期，存量储蓄持续流入，另外政策专项资金也将通过增持方式流入；三是12月初外国资本将如开闸泄洪式涌入国内资本市场。

　　不过仍然关注一些变数，比如美国总统大选，因为大选后往往伴随着上任后的“手腕”，将颁布一系列的经济政策，而纳德·特朗是资本市场最为关注的候选人，其主张继续减税，以刺激经济增长，在通胀政策上将更为激进。另外，美联储降息预期加强，根据美国广播公司报道，11月6日至7日的美联储货币政策会议可能将决定再次降息，预计联邦基金利率目标区间将再下调25个基点，降至4.6%左右。

　　在大市确定性的投资机会下，港股哪些板块更吸引投资者的关注呢？

　　首先是低估值高股息的板块，比如牛市骑手券商板块，根据相关交易软件，中资券商板块仅为0.7倍，股息率普遍超过3%，其中大金融板块龙头中国平安（02318）股息率超过5%。另外其他行业板块比如基建地产板块，估值也普遍低于1倍，在困境反转的机遇下常年派息的如华润置地（01109）绩优股仍值得搏一搏。

　　其次高科技且具有高辨识度的板块，比如机器人及低空飞行板块，近期全国各地都出台机器人及低空经济的相关规划，且应用不断落地，尤其是在深圳这块沃土，引领发展“大胆资本”，形成万亿级政府投资基金群，为高辨识度的科技带来巨量资金。优必选（09880）为港股人形机器人第一股，小鹏汽车（09868）在低空经济概念上较为纯正，其他投资标的主要集中在A股，不过市场联动下，港股相关产业链标的也将受益。

　　最后关注事件引起的行业基本面扭转，比如缅甸稀土封关事件，缅甸以中重稀土离子矿为主，2023年原矿产量全球占比11%，是我国重要的稀土原料来源之一，占进口比重超过40%，缅甸动乱引发对供应危机的担忧，从而使得行业价格大涨。稀土价格经过长时间的回调基本筑底，事件驱动价格回归，驱动行业反转。就标的而言，港股金力永磁（06680）于11月1日大涨44%，A股中国稀土及北方稀土也纷纷大涨。

　　当然，作为小白类的投资者及稳健派规避风险的投资者，宽基ETF以及板块ETF或是首先，这类基金主要投资于板块成分股，分化了单一持股风险，以更低风险享受到大市及板块上涨带来的平均收益率。根据数据，截至11月1日，全市场937只股票ETF，总规模达3.14万亿元，可选标的充足。

　　总的来说，A港股长牛预期未变，宽松的货币及财政政策逐步落地到实体经济中，在国际矛盾冲突频发下，加上投资政策上放宽，避险资本将持续流入国内，助推国内资本市场长期走高。而经过了半个月的横盘酝酿，大市已有变盘启动迹象，港股证券大涨，相关ETF出现异动，潜伏及场外资金暗流涌动。

　　港股是投资价值的洼地，PB低于1倍的绩优股随处可见，这主要是在过去几年流动性不足及大市萎靡的影响，但如今在长牛趋势下，这部分高股息率的绩优股也将得到资金挖掘，获得价值回归的超额收益率。